副學士與比特幣 - 雷鼎鳴

雷鼎鳴 - 副學士與香港的人力資源 - 晴報 2013年12月13日

十多年前董建華在一次施政報告中宣布，要在十年內使到六成適齡年輕人能入讀大專院校。這對於當時的香港來說，算是一項宏圖大計，到今天，這計劃有無成功落實？

我們可用2011至12年度的新生入學數字去檢查這計劃的落實程度，用這一年而不用較近期的，是要避開去年兩屆中學生同時畢業引起的統計數字混亂。在2011年，全日制大專一年級收生總數是54,200人，而19歲的人口約有85,000人，由此可知，單從數量的角度，有64％左右適齡年輕人可入讀大學，董建華的計劃，算是落實了。

但數量顯然不能代表一切。當年計劃公布前，據說負責教育的官員並未及早得悉這大計，但一經計算後，發覺要動用的資金太多，政府不願出錢，計劃於是打了折扣，新增學額中，只能以副學士為主。以2011年數字為據，一年級入學新生中，只有16,600人能入讀政府資助學士學位，佔被取錄進入高等教育一年級人數的31％。而副學士學位中，只有26％得到政府某種資助。

投入與回報不成正比

很多人不願意承認教育是種產業，但教育包含的元素雖多，我們卻很難否定它有產業這元素。天下沒免費午餐，投入教育的經費不夠多，其產出效益亦會較受節制。今學期我所開的「香港經濟」課中，有一組學生（鄭德昌、賴瀚華、司徒安怡與楊天賜）寫了篇研究，是關於副學士課程的經濟效益的。他們用了2011年人口普查的原始數據，再用計量經濟學的方法得出了好些有趣的結果，我們若要檢討大專教育的效益，這類實證結果不能不用。

據他們估算所得，一個學位畢業生剛出道的工資比起一位中學畢業後已工作過三年的人平均要高48％，但一個修畢三年制副學士課程的，比起中學畢業有三年工作經驗的只高出4.9％，差距近十倍。入讀學士及副學士的，資質可能有所差別，但後者並未獲得足夠的投資，以致進修時資源比不上別人，應該也是效益有差別的原因。

至於副學士，效益的確頗低。幾年前我有學生用2006年的人口普查數據作估算，竟得出副學士畢業生收入還不如中學畢業的結果，現在用2011年的數據，回報雖低，但總也算是正回報，已經是進步了。但這個進步仍是有限得很，放棄三年的工作賺錢機會，再加上要交付學費，等閒要付出40萬元的機會成本，但每年多增的收入只是四千元左右而已，投資的年回報率是1％，並不吸引。

須有計劃提升效益

但副學士課程影響萬千年輕人的前途，我們只能向前看，想辦法增加其效益，而且希望政府加額補助，而絕不應置之不顧。政府肯不肯增加資源我不敢說，但我的學生的研究倒另有一些結果可供思考。他們選取了一些副學士中較實用的學科作研究，例如一些與技術工程、酒店業、個人服務等有關的課程，發現這些副學士畢業生薪水會較高。例如與工程技術有關的，起薪點便比一般的副學士高出三、四個百分點。究其原因，是這一行的勞動力需求，從2001至2011年，每年以6.95％的速度增長，遠高於總體勞動市場每年1％的增幅。

數十年前，香港的父母都很欣賞身懷一技之長的藍領技術人員，今天的則都希望子女能坐在冷氣房中當白領。但香港是一成熟的經濟體制，文職人員當然重要，但技術工人同樣也擔當？重要任務。副學士的課程也許需要檢討一下，看看如何能更切合香港的需要。

雷鼎鳴


雷鼎鳴 - 比特幣有否投資價值？ - 晴報 2013年12月9日


上周四人行突發公告，宣布不能把電子數碼貨幣——比特幣（Bitcoin）當作真的貨幣，大家仍可把它作商品去買賣，但用作金融交易則不可。

比特幣是甚麼？我後知後覺，不太喜歡網購，近日聽科技界朋友提到才知有這東西。簡而言之，它是種經高度加密保護的電子帳戶內的數字單位，我們可在網上用信用卡或Paypal等方法付款，便可買入某某數量比特幣（以多少個BTC作單位），放入加密保護電子「錢包」（wallet）。我們若要在網上購物，可向一些肯接受比特幣的公司撥出自己擁有的單位。因甚麼都以BTC作單位，且在世界多個國家都可使用，通過手機或平板電腦也可進行交易，十分方便與安全，漸受年輕人歡迎，也引起不少央行注意。

此種新興「貨幣」，帶出不少很有趣的經濟問題。人行認為它不是真正意義上的貨幣，其實頗有商榷餘地。嚴格來說，我們只能說它不是一種法定貨幣，但我們卻很難否定它是種國際通用的貨幣。

甚麼是貨幣？在沒有貨幣的上古時代，人民以實物互換的方法進行交易，這需要「願望雙重巧合」（Double Coincidence of Wants）才能有交易。如我有大米，但需要布匹，便一定要在市場中尋找擁有布匹而又需要大米的人才可交易，十分費時，效率低下。發明貨幣（例如用貝殼、貴金屬，及中國人在宋朝時發明的紙幣）後，以物易物的困局才打破。

屬於非實物的交易媒介

但現代貨幣的特徵之一便是它們本身都沒內在價值。我們拿着一張美鈔，只等於拿着一張印有圖案的紙，若拿到聯儲局去，告訴他們你不信任這張紙，要換取別的有價值的東西，聯儲局只會把同等面值的鈔票換給你。我們為甚麼會相信這些紙張？聯儲局的確不能也不會擔保甚麼，只可以在鈔票上印上「我們信任上帝」（In God We trust），聊表安慰。

由此可見，有否內在價值並非是貨幣的關鍵，最重要的條件是有沒有下一手的人肯接受這貨幣。有時發行貨幣的政府若快倒台，其貨幣雖是法定，但也無人想要，其價值跌至零。在戰爭時期的戰俘營中，戰俘本來沒有貨幣，但屢有案例說明他們用香煙等實物作交易媒介，亦即貨幣，某某貨物的價格可用多少支香煙作單位去表達。批評比特幣沒有內在價值的人並不完全了解貨幣理論，事實上只要不斷有人肯接受此種電子虛擬單位，它便有成為貨幣的條件。

想出這方法的是位用虛假日本名字的人。當世界有足夠多的人接受，發行者便等於有了如央行的「鑄印權」，自己無中生有的弄出一些單位，別人卻肯付出真金白銀去換取。由此可知，只要懂經濟理論，例如上述的貨幣理論，是可發大財的。

發行量有限激發升值潛力

比特幣的發行數量也有特別之處，它自2009年初開始發行，每十分鐘推出一批，在頭四年共推出1,050個單位，以後每下一個四年都把數量減半，直至2040年總量接近2,100萬個單位為止。因單位數量有上限，如將來愈來愈多人肯接受用此貨幣，那便必然出現通縮，如若現在一個BTC可網購一本書，將來可能0.001個BTC便可。表面上比特幣數量有上限，但因可拆細，幾乎等於無限。

從另一角度看，現在我們買入一個BTC，將來這BTC可以買到大量商品，升值潛力無限，難怪炒賣頗活躍，從開始時的幾個仙美元一單位，一度上升至過千美元一單位，亦即它與傳統貨幣之間的「匯率」波幅很大，但只要繼續有人接受它，它的匯率是向上的。

央行不會喜歡比特幣，部分鑄印權被取走不說，也意味着對傳統貨幣的需求量減少，這會引來傳統貨幣的輕微通脹。但我看不到央行有能力把它杜絕，將來比特幣亦或成為「洗黑錢」的新的有效途徑。

雷鼎鳴